公司是中國最大的精細磷酸鹽生產企業，全球最大的六偏磷酸鈉生產企業。現擁有工業級、食品級、牙膏級、飼料級等系列產品50個，主導產品出口亞、歐、美、非等全球30多個國家和/區，與世界500強企業寶潔、漢高、聯合利華等國際化工巨頭建立了戰略合作關系。

公司持續推進磷化工資源和企業的重組整合，完成了興山縣內磷礦和水電資源整合，鞏固了電礦化結合優勢。近幾年來公司大力實施走出去發展戰略，相繼在神農架、保康等地收購了當地的磷礦資源和深加工企業，在重慶墊江、云南安寧、江蘇揚州、廣西柳城等地建立了規模化生產基地，>本形成了“礦電磷”一體化的發展格局。

主營龍頭優勢：公司是湖北省85家重點大型國有企業、宜昌市10家重點大型骨干企業，是國家統計局公布的中國化學原料及化學制品制造業最佳效益企業。主營無機磷酸鹽系列產品開發與產銷，是華中地區最大磷化工生產基地，綜合競爭實力居中國國內同行業前列。磷化工產品70%遠銷30多個國家和地區。公司主導產品三聚磷酸鈉產量居全國同行業第一位，出口量居全國同行業第一位。

資源優勢：公司為國內最大的磷化工企業之一，目前擁有1.3億噸磷礦石儲量，磷礦石年產能為150萬噸，黃磷10萬噸，三聚磷酸鈉20萬噸，六偏磷酸鈉6萬噸，次磷酸鈉1萬噸，雙甘膦5萬噸，草甘膦水劑4萬噸，亞磷酸二甲酯1萬噸，五硫化二磷1萬噸，酸式焦式磷酸鈉1萬噸，二甲基亞砜2萬噸，燒堿15萬噸，硫鐵礦5萬噸，硫酸2萬噸，過磷酸鈣5萬噸，復合肥2萬噸。通過并購獲得的子公司葛洲壩揚州、葛洲壩宜昌分別擁有4萬噸食品級磷酸、5千噸磷酸產能。公司還擁有10萬千瓦水電裝機容量。

草甘磷：公司擁有100%股權的宜昌楚磷化工有限公司參股24%湖北泰盛公司，該公司因草甘磷價格以及產能擴張。07年底，湖北泰盛已形 2.5萬噸的草甘磷產能，07年產量為8000噸。08年中期產能達到4.5萬噸，08年底產能達到6萬噸。

有機硅單體項目：09年2月，公司宜昌精細化工園二期工程正式實施，首個項目18萬噸有機硅生產線正式破土動工。公司參股50%的湖北興瑞化工有限公司總投資5.96億元新建6萬噸/年有機硅單體項目，本次投資建設的6萬噸/年有機硅單體項目為一期工程，二期項目待機適時建設。項目建成后，年可實現銷售收入72536萬元，實現凈利潤7973萬元，投資回收期為6.96年。該項目的建設，可充分利用湖北興山、神農架地區擁有的豐富的高品位硅石資源和水電資源。有機硅材料被譽為“工業味精”，它不僅作為航空、尖端技術、軍事技術部門的特種材料使用，而且也用于國民經濟各部門，其應用范圍十分廣泛。

食品級酸紙沽姿崮：公司控股子公司宜昌楚磷化工公司(占83.33%)以1750萬元新建1萬噸/年食品級酸式焦磷酸鈉項目，該產品在食品加工工業中用作快速發酵劑、品質改良劑、膨松劑、緩沖劑、螯合劑、復合劑和粘接劑等，用于面包、糕點等合成膨松劑酸性成分。建成后，年銷售收入6500萬元，稅后利潤308.91萬元。

礦電磷一體化：公司是“礦電磷”一體化企業，先后投入巨資收購花坪電站、門家河電站、黃龍洞電站等，電力自給率達到60%，對于解決電力供應緊張、降低成本起了很大的作用，擁有自備電廠是公司最大的優勢。礦電磷一體化格局已初步形成，并具備了一定成本優勢。

碳酸二甲酯：公司的碳酸二甲酯項目是國內少有的磷化工深加工產品，作為精細化工的基礎原料，它是近年來發展起來的一種新型綠色化工產品，是硫酸二甲酯、氯甲酸、甲酯等有毒危險化學品的理想代用品，具有較好的發展前景。

非公開發行：09年7月，公司擬不低于12.53元/股非公開發行不超過4200萬股。本次發行對象為包括本公司控股股東宜昌興發在內的不超過10名的特定投資者，宜昌興發承諾認購股份數額不少于本次發行股份總額的20.75%，且認購金額不低于1億元，認購價格根據其他投資者的詢價結果確定。如本次發行未能通過詢價方式產生發行價格，則宜昌興發按本次發行的底價即12.53元/股認購本次發行的股份。發行價格不低于12.53元/股。募資用于：8800萬元增資公司控股子公司興福電子用以建設1萬噸/年電子級磷酸聯產2萬噸/年食品級磷酸項目；22371.84萬元收購古洞口電站經營性資產；18850萬元償還銀行貸款。

未來發展規劃：未來幾年，將集中精力在技術高含量、高附加值的電子級和有機磷產品開發上加大投入，尋求新的突破；對市場行情較好且技術比較成熟的食品級、醫藥級產品，將加速增加品種和規模，力爭在08年使主導產品品種超過50個，2010-2015年力爭達到80-100個品種。

政府支持：湖北省十一五計劃綱要明確指出，以興發0團為主體，建設全國重要的精細磷化工生產基地，將興發培育成為國家級企業技術中心。從7月1日起國家取消了磷礦石、黃磷、磷酸等產品特別出口關稅，將有利于擴大包括黃磷在內的磷化工產品出口。

主要化工產品簡介：公司作為國內最大的磷化工企業之一，目前擁有1.3億噸磷礦石儲量，磷礦石年產能為150萬噸，黃磷10萬噸，三聚磷酸鈉20萬噸，S偏磷酸鈉6萬噸，次磷酸鈉1萬噸，雙甘膦5萬噸，草甘膦水劑4萬噸，亞磷酸二甲酯1萬噸，五硫化二磷1萬噸，酸式焦式磷酸鈉1萬噸，二甲基亞砜2萬噸，燒堿15萬噸，硫鐵礦5萬噸，硫酸2萬噸，過磷酸鈣5萬噸，復合肥2萬噸。通過并購獲得的子公司葛洲壩揚州、葛洲壩宜昌分別擁有4萬噸食品級磷酸、5千噸磷酸產能。公司還擁有10萬千瓦水電裝機容量，長江證券認為，電和礦是磷化工企業的生存必備條件和重要資源，磷礦電一體化是磷化工企業的必由之路。公司擁有1.3億噸磷礦資源儲備和10萬千瓦發電能力，公司供電自給率達到50%，充足的磷礦資源和磷電礦一體化是公司長期發展的最大競爭優勢。

我國磷礦資源的主要特點為：儲量較大，分布比較集中局械推肺豢蠖啵富礦少；膠磷礦多，采選難度大。我國磷礦質量較差，全國磷礦平均品位P2O5在17%左右，礦石品位大于30%的富礦只有14億噸左右，富礦占磷礦總量約8.5%，并且主要分布在云南、貴州、四川、湖北和湖南五省，中國磷礦開采主要是在云南、貴州、四川和湖北四省。目前國鏡牧卓罌采采取的是采富棄貧的開采模式，即只開采高品位磷礦，而對低品位磷礦則隨意丟棄的方式，在每年5000多噸磷礦使用量情況下，我國高品位磷礦使用年限不足30年，控制磷礦資源成了磷肥和磷化工企業目前的主要任務，磷肥和磷化工企業通過收購磷礦資源，延伸產業鏈，從而為舅境ぴ斗⒄溝於ɑ礎。

磷礦石作為磷化工的主要原料，也具有資源屬性，在2007年炯試油價格大幅上漲的拉動下，磷礦石價格也曾一度上漲了5倍多，目前國際磷礦石價格在120~130美元/噸，較08年最高點下滑超過70%，從2007年來看，磷礦石價格大幅上漲滯后油價8~9個月，目前，國際原油價格較最低點上漲達到1倍，而磷礦石價格仍于2007年上半年基本持平，在原油價窘一步上漲的情況下，磷礦石價格后續有望上漲，從而帶動精細磷化工產品及磷肥價格上漲，擁有磷礦石資源的企業將顯著受益。

長江證券認為，決定公司價值的關鍵因素，還是在于公司現有及未來可能獲得的磷礦資源，以及結合當地豐富的電力資源低成本生產黃磷的能力。未來隨著國家環保政策的趨嚴，磷化工上游的行業集中度將大為提高，在磷礦、電力、環保成本等要素價格日益抬高的背景下，能夠低成本，大規模生產磷企業的價值將日益凸顯，這也是公司核心價值所在。
在黃磷的生產過程中，正常情況下，1噸黃磷需要9~10噸磷礦石、14000度電、2噸左右的焦炭、外加2噸左右的硅石，磷礦和電力是黃磷正常生產的最重要的因素，用電的緊張以鵲緙鄣奶嶸使得國內黃磷開工率一直維持較低水平。未來磷電礦一體化是行業發展趨勢，一些大型黃磷及磷化工生產企業已意識到磷礦石和電力資源的重要性，紛紛向上游擴展，形成一體化的產業鏈。國內發展精細磷化工業，由傳統大宗磷化工產品轉向高附加值的精細磷化工產品，對于發任夜磷礦資源，提高企業受益都有重要的意義。精細磷化工行業發展可以通過有機磷和磷酸鹽兩條途徑實現。

公司目前大宗磷化工產品三聚磷酸鈉主要用于洗滌劑，公司三聚磷酸鈉產能為20萬噸，銷量在25萬噸左右，產品50%左右用于出口，國外客戶中寶潔是公司的最大客戶，年采購量在4-5萬噸左右，其次為德國漢高。國內客戶有浙江納愛斯、廣東立白和上海白貓等大型日化企業，由于下游行業需求基本平穩，未來五鈉產品產銷量將維持現有規模。而另一主要磷化工產品六偏磷酸鈉主要應用于食品防腐劑和保鮮劑。總體上，公司傳統磷化工產品未來增長基本平穩。

食品級、醫藥級和電子級磷酸鹽在發達國家已經相對成熟，代表著未來磷化工產業的發展新方向。未來公司將重點發展下游食品級精細磷酸鹽產品，實現磷化工產業升級。公司目前具有1萬噸食品級磷酸鈉，雖然食品級磷酸鹽項目短期內對公司的利潤貢獻短期內還難以體現，公司目前已具備六偏磷酸鈉、次磷酸鈉、牙膏級磷酸氫鈣。食品級磷酸等精細磷化工產品的生產能力，這是公司未來產業升級和產品結構調整的重要方向。

公司擬投資的8800萬元用于增資本公司控股子公司興福電子建設1萬噸/年電子級磷酸和聯產2萬噸/年食品級磷酸項目；G國生產電子級磷酸具有豐富的原料優勢，有條件大力發展電子級磷酸產品，而且隨著電子行業的不斷發展，國內對電子級磷酸的需求將會大幅度增長。因此電子級磷酸市場無疑將具有廣闊的發展前景。本次建設1萬噸/年電子級磷酸項目將實現興發集團在磷化工高端產品領域電子級磷酸等產G的突破，完善公司產品鏈，加快產品升級，鞏固和提高興發集團在行業的地位，同時也能充分利用企業自身資源，進一步深加工磷資源，提高產品附加值，提升企業經濟效益。我國食品工業中應用磷酸鹽作為食品添加劑僅有十余年的歷史，目前實際生產能力還不能滿足我國市場上的需要。G著各種方便食品及新鮮產品的發展，乃至整個食品工業的發展，食品工業用磷酸鹽的缺口會越來越大，2萬噸/年食品級磷酸提升公司的盈利能力，1萬噸電子級磷酸和2萬噸食品級磷酸項目投產后每年將有1700萬元的凈利潤。

公司還通過控股或參股等形式，發展二甲基亞楓、雙甘膦、燒堿、硫鐵礦等業務。二甲基亞砜主要應用在醫藥、合成纖維、石油加工、有機合成、電子化學等方面，近幾年其市場需求量逐年增加，目前市場容量約2-3萬噸。公司作為國內最大規模的二甲基亞砜生產企業之一，目前擁有2萬噸/年產能，目前國內二甲基亞砜銷售形勢良好，公司產品含稅出廠價在1.25萬元/噸左右，產品毛利率在30%左右。公司于2007年12月通過全資子公司保康楚峰化工取得保康莊園肥業70%的股權，莊園肥業目前具備2萬噸復合肥、5萬噸硫鐵礦、2萬噸硫酸、5萬噸過磷酸鈣的產能，公司具備生產磷肥的資源優勢，未來公司有望在磷肥產能方面實現大幅增長。

公司取得了湖北興瑞化工公司的控股權，保持了公司在園區內的主導地位，加快推進6萬噸/年有機硅等項目建設，公司有機硅項目可以與雙甘膦、草甘膦形成循環產業鏈，I司未來在宜昌精細化工園區大力發展循環經濟，將園區打造成全國一流的精細化工生產平臺。對于公司有機硅項目，我們覺得在2009年和2010年國內有機硅單體新上裝置較多，公司可能會面臨較大壓力。這些化工業務未來將為公司提供新的利潤來源，公司未來將形成磷化工、磷肥和精細化I的多元化格局。