在珠寶行業,煤永遠也無法取代黃金,但作為投資工具,其鋒芒已開始蓋過黃金.隨著貨幣政策回歸常態,黃金的強勁漲勢受到威脅,而亞洲需求的增加正推動煤價一飛沖天.在那些擔憂通脹上升的人眼中,煤也許是金色的.

近些年來,熱<黃金的投資者們有充分理由感到滿意.黃金也從未讓那些將其視為困難時期避險資產的人們感到失望.隨著雷曼兄弟倒臺以來各國央行大肆印鈔,金價已攀升了75%,達到每盎司1,350美元左右.

然而,目前有跡象顯示黃金漲勢漸失動能.資金開始流出黃金基金,金價也脫離高位.對于黃金多頭而言,形勢的逆轉可能越來越糟.市場預計貨幣寬松政策行將結束,利率上升或將吸引投資者遠離黃金.股市上揚也將減弱黃金的魅力.

乍一看來,將煤作為一種替代投資選擇似乎有些不合情理.如果說儲存黃金已經很麻煩,那麼儲藏煤就更要麻煩許多倍.一短噸阿巴拉契亞煤售價75美元,同樣份量的黃金價值為4,300萬美元.

盡管如此,對于那些尋求對沖通脹風險并涉足大宗商品市場的投資者來說,煤還是具有相當大的吸引力.澳洲煤炭儲量豐富的昆士蘭州遭遇洪災,成為最新的利好因素.在澳洲煤礦恢復生產後的較長時間內,中國和印度需求將持續支撐價格.這兩個國家近來躋身全球煤炭進口大國行列,進口量達到2003年的10倍.印度煤炭部長認為,未來20年煤炭需求將增長兩倍.

當然,煤本身也存在弱點.較黃金或原油而言,煤炭期貨合約的流動性較差,有可能難以脫手.同時,所有上市的美國煤炭公司總市值僅為600億美元--不及艾克森美孚(Exxon Mobil)的六分之一.

不過,盡管澳洲煤價在1月小幅回落,但今年迄今30%的漲幅已略勝黃金.美國煤炭股的漲幅則更加令人印象深刻.作為一種投資工具,煤已經被忽視得太久了.