自今年下半年以來，逐漸走出自去年三季度以來的低迷狀態，石油行業回升步伐明顯加快，石化產品市場行情出現上揚勢頭，業績大幅上升，不少關鍵指標均出現同比、環比增速的雙增長。例如，精對苯二甲酸（PTA）期貨價格6月9日只有6638元/噸，到了8月5日卻達到8458元/噸，上漲了27%。

我國石化行業12月份國內經濟進一步反彈，一些數據顯示中國經濟正進入新的增長期。由此顯示國內石化市場已露出“春的生機”，也標志著石化全行業企穩回升，正在穿越金融危機“寒冬”。

金融危機對我國石化行業影響深刻

自2008年金融危機以來，因下游需求減少，國內各石化企業產品銷售普遍艱難，大量產品脹庫，無法變現，加劇了經營困難;由于國際市場原材料價格大幅震蕩，導致企業措手不及，一些原材料也出現大量庫存;隨著供需矛盾深化和產品價格下降，石化企業的贏利壓力不斷增加，投資效益也受到嚴重打擊。

但是，金融危機對國內化工行業的影響并不僅僅是不利因素，企業還可從中獲得良好的發展機遇。一方面，當前需求因素導致油價下跌，降低了產業鏈中下游化工企業的生產成本;另一方面，可以促進石化企業產業結構的升級和參與全球化的進程，依靠技術進步，針對高端石化產品市場潛力巨大的市場形勢，提升產品的附加值，增強國際競爭力和贏利能力。

因此，從整體上說，目前仍是機遇大于挑戰，尤其對于那些大型化、規模化的石化企業來說更是如此。國際金融危機不會也不可能根本改變中國經濟發展的進程，在國家宏觀經濟調控政策的作用下，石化行業向前發展的基本態勢和長期向好趨勢沒有改變。也就是說，我國石化行業仍處在發展的一個戰略機遇期。

當前，石化行業面臨的是一次重新洗牌的時機，一大批企業由于自主創新能力不強、產品附加值低、高能耗、高污染等原因被淘汰，與此同時，掌握核心技術、創新能力強、產品迎合市場、注重節能環保的企業則在激烈的競爭中保持旺盛的生命力。

今年上半年石化行業業績分化明顯

在經濟刺激計劃的作用下，2009年上半年，我國石化產業產值逐月增長，利潤降幅也逐漸縮小，行業運行呈現低位企穩回升態勢。這一趨勢在石化板塊相關上市公司的中期業績中得>了體現。Wind資訊的數據顯示，化工加上石油開采類共176家上市公司今年上半年完成營業收入同比下降25.61%，歸屬于公司股東的凈利潤同比增長23.01%。分季度看，這些公司歸屬于公司股東的凈利潤一季度環比上升21.75%，二季度環比大增82.05%。全部上市公司上半年完成凈利潤同比下降13.76%，二季度則環比增長36.27%。分析人士認為，行業數據二季度大幅超越一季度，證實了相關上市公司的經營狀況確實出現了逐月環比回升的態勢。

不過，由于石化行業涉及到一個很長的產業鏈，該鏈條上處于不同位置的企業回暖速度并不相同。有行業研究人士表示，根據申萬的行業分類，化工業包括7個子行業，再加上石油開采業共8個子行業，上半年凈利潤實現同比增長的只有3個：即石油化工、化纖和橡膠，其他同比均出現下降，并且，化學制品和化學原料這兩個子行業中期業績仍然虧損。不過，該人士也強調，從季度環比看，分屬不同子行業的上市公司凈利潤大多是增長或減虧的，這表明近幾個季度公司經營整體上在好轉，與宏觀經濟形勢相一致，只是程度上存在差別。

具體而言，位于產業鏈中游的石化（煉油）行業上半年表現最為突出。根據天相投資顧問的統計，2009年1至6月，石油石化行業13家樣本>司凈利潤同比增長34.9%，其中，煉化板塊同比增長289.8%，而石油勘探開發板塊下降6.2%，油田服務板塊下降33.85%，銷售板塊同比上漲3.33%；煉化板塊在行業凈利潤占比由去年同期的14%擴展到了40%。下游的化工行業中，化纖業表現較好，中期凈利潤同比上漲了一倍多。

“石化行業這么長的產業鏈，決定了不同企業的業績主導因素以及上半年所面臨的生存環境都不盡相同。”有業內人士表示，他分析認為： 油板塊表現之所以鶴立雞群，是受益于新的成品油定價機制，去年年末開始施行的成品油價格和稅費改革使成品油價格與國際油價基本保持了一致，因此企業煉化業務得以扭虧為盈并保持了適當的利潤；而除化纖外下游化工行業普遍表現平平，則反映了同期市場需求不暢、原材料價格上漲 能有效傳導等狀況。

中國石化、中國石油兩巨頭業績貢獻近九成

事實上，行業巨頭中國石化上半年凈利潤同比增幅逾330%的驚人業績表現，正是對上述有關煉油行業分析的生動寫照。中國石化在業績公告中稱，2008年上半年，國際原油價格大幅上升，境內成品油價格從緊控制，中國石化煉油業務出現巨額政策性虧損。今年以來，國內實施成品油價格和稅費改革，國內煉油業務扭轉虧損局面，煉油業務成為中石化盈利重要支柱，公司業績同比大幅增長。

公告顯示，上半年中國石化煉油板塊盈利199億元，而去年同期該板塊則虧損了465億元。此外，基于相同的原因，另一大巨頭中國石油煉油銷售板塊也由去年上半年的虧損590億元轉變為了今年的盈利近172億元，創歷史同期最好水平。

煉油業務不僅是中石油和中石化業績保持穩定或大幅增長的重5貢獻力量，也是整個石化板塊中期業績優于上市公司整體水平的核心因素。根據業內人士的分析，石化板塊業績增長主要是得益于兩大巨頭業績的增長。中國石油和中國石化一季度實現利潤環比增長78.72％，二季度環比增長35.83％。從絕對數看，全部石化類公司二季度凈利潤環比增長264.71億元，而其中中國石油和中國石化兩公司合計二季度環比就增長236.09億元，占比近九成。

當然，由于經營業務不盡相同4兩家公司的業績增長也存在差異：作為國內最大的煉油企業，中國石化更多地享受了新的成品油定價機制的利好效應，從而實現業績大幅增長；而作為國內產業鏈最為完善的中國石油，其石油勘探生產業務卻由于國際油價較去年同期的大幅回落而出現了經營利潤的同比降低，并因此部分抵4了煉油板塊的豐厚利潤，導致業績略有下降。

子行業復蘇先后不均

對于行業下半年的業績表現，業內人士普遍表示樂觀。中信證券（600030）行業分析師認為，下半年，隨著石化產業調整和振興規劃的進一步實施，石化企業自主創新和技術改造的步伐加快，以及油氣定價機制的進一步完善，石化行業的發展有望繼續向好。對于仍將繼續影響行業復蘇之路的國際原油價格，該分析師認為，今年下半年，原油價格很難再現去年至今年上半年的極端油價，目前60美元至80美元的油價水平既有利于經濟的└矗更是企業業績彈性最大的油價區間。

不過，正像上半年石化產業鏈上的企業沒有能夠均衡分享經濟回暖的陽光一樣，下半年，各子行業的復蘇步伐仍然不會齊頭并進。分析人士認為，對于上游的石油勘探生產部門，中長期看好的前景毋庸置疑；隨著國際油價企穩，中游的煉油業也會因為成品油定價機制的執行而獲得比較穩定的收益；但中下游各子行業則會面臨差異較大的經營環境，隨著包括出口在內的終端敕閻鴆膠米，一些行業已開始逐步恢復，如化纖、輪胎等仍將向好，但化學原料等行業可能還要經過一段時間后才能出現明顯好轉。

業內人士分析認為，國內、國際兩個因素影響了下半年經濟運行趨勢。國際因素有：一是世界市場需求疲軟，直接影響我國石化產品的出口，特別是對外市場依賴性較大的行業，如橡膠制品、無機原料制造、化肥等行業，需要一定的出口平衡國內的生產，以緩解產能相對過剩的矛盾 二是由于國際市場需求不振，國外部分石化產品大量涌入國內市場，將會導致國內相關行業競爭加劇、效益下滑、生產萎縮。國內因素有：一是宏觀政策，上半年，國家相繼出臺了一系列減輕企業負擔的財政、稅收等扶持政策措施。截至目前，石化行業已恢復和提高了1150個稅則號的石化 品出口退稅率；大部分化工產品出口退稅率已調整恢復到9%至13%。下半年，政府仍將堅持積極的財政政策和較為寬松的貨幣政策，宏觀政策以保持穩定和連續性為主，但可能會根據情況在某些方面做些微調。二是國內市場需求，總體來看，上半年國內總需求的擴大，對石化產品有一定的拉動作用；下半年國內市場對石化產品的需求可能會保持一種緩慢增長的態勢。

回升勢頭將延續但速度不會太快

石化市場企穩向好要有需求的支撐，從總體上看，目前回升的需求會否延續？

汽車工業是石化產品的重要用戶。汽車行駛不僅要耗用成品油，而且其制作材料也越來越多地使用塑料和合成橡膠，汽車興則石化旺。根據中國汽車工業協會公布的數字，今年上半年我國汽車銷量同比增長17.69％，成為全球最大的新車市場。有專家表示，比較中國、日本和韓國汽車市場起飛后的特點，盡管我國汽車需求增速低于日本和韓國，但起飛期的延續時間將比日本、韓國長。我國人均機動車保有量將隨人均GDP呈S型增長。目前汽車千人保有量為37.7輛，這標志著汽車市場即將進入起飛期，未來需求令人樂觀，石化行業必然因此受益。

今年以來，中央出臺了一系列擴內需、保增長政策措施，石油化工行業下滑勢頭得到初步遏制，降幅逐月縮小；部分石化產品市場價格環比回升；部分大宗產品需求有擴大的跡象；化工行業投資增長穩定。對石化行業的發展前景，人們還是應該抱有充分的信心。

盡管石化產品需求出現了回升勢頭，但業內專家比較一致的看法是，這僅僅是“低位緩步”的企穩向好，回升幅度有限。上半年國內石化市場總體需求疲弱的狀況還沒有根E改變，行業經濟仍未走出金融危機的陰影，運行基礎尚不穩定，不確定因素仍然較多。

從國際上看，金融危機走勢依然前程未卜，受此影響，國際油價反復振蕩的情況還會出現。油價過快上漲將導致上游產業提前復蘇，但高油價推動下游成本增加，需求未有效復蘇會導致成本傳導不暢，反過來抑制下游需求恢復。事實上，國際市場對石化產品需求疲軟的局面還沒有得到根本改變。

從國內看，石化產品供應增長壓力逐步顯現。由于韓元貶值、歐美需求萎縮、中東新建產能進入集中投產期，大量進口石化產品沖擊國內市場。與此同時，今H世界新增乙烯產能1064萬噸，94%的裝置位于中東和中國，其中中國新增能力達300萬噸以上，這將不可避免地使石化產品市場出現供過于求、競爭劇烈、利潤減薄的困難局面。

滿足需求、引導需求、創造需求是石化企業生存和發展之本，應該成為企業永恒的追求。面對不斷變化的復雜市場，石化企業惟有千方百計擴大市場份額，才能在激烈的競爭中立于不敗之地。

投資時機已經涌現

石化行業能夠繼續保持強勁增長的一個重要原因是，發展中國家的人們渴望不斷提高生活水平。盡管全球金融領域、大宗商品和信貸市場出現了大幅波動，石化行業也確實處在一個十分獨特的時期，但從長遠來看，石化產品需求仍將強勁。同N，亞洲經濟的發展也給很多身處亞洲的企業帶來了機遇，比如印度信誠公司和中石化、中石油依托本地石化產品需求的增長提升了公司的地位，中東廉價油氣資源讓沙特基礎工業公司迅速崛起。這種全球性的巨大變化也讓埃克森美孚看到了一個機遇。埃克森美孚是一個全球化的公司，也期N利用亞洲市場的快速增長和行業發展新趨勢來擴大自己。

雖然石化行業正在經歷一個十分困難的時期，但同時也有不少機會已經涌現。埃克森美孚認為，現在各種原材料和建設費用相對低廉，尋找人才、發現人才相對容易，因此是投資的好時機。同時，從長遠來說，技術是區別于競爭對手的關鍵因素，其中不僅包括技術創新，也包括如何將創新成果應用在已有的工藝上面，通過新的技術給客戶帶來新的產品和新鴨壑怠Ｒ虼耍埃克森美孚一方面在推進中國福建的一體化合資項目以及在新加坡、沙特阿拉伯和卡塔爾等國的投資項目，另一方面還不斷加大技術投資。他說，以前中國市場可能更看重價格問題，相對便宜的產品會更暢銷，但他們發現目前中國客戶對新產品顯示出越來越濃厚的興趣，中國鴉Э始更愿意嘗試新技術。所以教會客戶如何使用這些新產品，對新的技術和產品來說，也是一個機會。

隨著經濟好轉、產能布局調整，通過不斷進行技術調整和產品優化組合，石化企業依舊可以給股東帶來高回報。比如埃克森美孚通過不斷健全各種裝置，提高工廠的運行效率，應用新的技術不斷開發并推出高附加值的新產品，改善運營和原料供應，以及形成聚乙烯、聚丙烯這樣的大宗產品與抗周期性能力較強芴刂只學品相結合的產品結構，2008年的投資回報率仍高達20%。業內專家表示，石化行業雖然短期內面臨挑戰，但長期來講仍比較樂觀，危機過后石化業還會很賺錢。