截至上周末，國有石油三巨頭——中國石油、中國石化、中海油先后發布了三季度業績報告，各自均交出一份不錯的答卷。業內人士指出，隨著國際油價維持強勢，國內成品油定價機制進一步完善，化工品需求不斷復蘇，石油巨頭們的四季度盈利料將進一步增厚。

利潤中石油居首

據中國石油10月27日發布的2010年三季報顯示，公司前三季營業收入10480.99億元,同比增長53.1%；歸屬于母公司股東凈利潤999.10億元，同比增長23.1%；實現每股收益0.55元，業績符合預期。

在香港上市的中海油則稍后宣布，第三季度總收入約389.1億元，同比大幅增長63.8%。中海油表示，總收入的強勁增長主要得益于油氣產量的增加和油價的上揚。三季報顯示，三季度內，中海油的平均實現油價t74.15美元／桶，同比上升9.3%。

10月28日晚間，中國石化也披露了三季報。公司前三季度共實現凈利潤563.97億元，同比增長11.6%，折合每股收益為0.65元，其中三季度的每股收益為0.226元。

顯然，在全球經濟復蘇、國際油價上漲的推波助瀾下，三大石油公司都重新步入產銷兩旺、量價齊升的軌道。而上游比重最大、油氣資源最豐富的中國石油，則充分享受到油價上漲帶來的收益，前三季度凈利潤在三大石油公司中居首。

而仔細分析三季報可以發現，迅猛增加的天然氣產量已成為“石化雙雄”——中國石油、中國石化新的利潤助L器。據三季報顯示，中國石油前三季度生產可銷售天然氣16,845億立方英尺，同比增長10.5%，天然氣產量繼續保持兩位數增長；中國石化普光氣田的投產則令公司天然氣產量同比增長45%。

與此同時，國內成品油需求的增加也成為三大石油公司下游盈利的保障。其中，中國石油前三季度銷售汽油、柴油和煤油9092.1萬噸，同比增長24.3%；中國石化前三季度的成品油經銷<和零售量分別為1.04億噸和6400萬噸，同比分別增長16.50%和11.22%。從噸凈利情況看，銷售盈利也出現明顯好轉。

最后，不斷擴展的海外業務則為油企帶來更多利潤增長點。其中，剛剛注入海外油氣資產的中國石化無疑在這方面受惠最顯著。

國信證券分析師嚴蓓娜表示，中國石化通過收購母公司所持SSI公司55%的股權，間接獲得了安哥拉18區塊27.5%的權益。SSI權益上半年貢獻了13億凈利潤，3季度由于檢修產量下降貢獻了3億凈利潤，前三季度貢獻l績2分。她預計，隨著四季度量價齊升，此項資產將增厚公司全年業績近3分。

預計l季度業績增厚

值得注意的是，10月26日，國家發改委在將近5個月后首次上調了國內成品油價格，這為石油公司四季度和全年的業績預增打下扎實基礎。

事實上，前三詼齲三大石油公司的煉油板塊仍在一定程度上受到政策掣肘，尤以煉油比重最大的中國石化為甚。據券商數據顯示，中國石化煉油業務在國際會計準則下的經營利潤前三季度同比下滑61%至84.9億元。其中，3季度的經營利潤更環比下滑34%至28.1億元。

在中銀國際分析師劉志成看來，導致煉油利潤下滑的最主要原因就是國內成品油提價步伐沒能跟上國家原油價格。從今年6月1日中國政府宣布下調成品油價到9月末這段期間，國內油價按兵不動，而國際油價則上漲了8%。

“如果國際原油價格維持在目前的水平，我們預計國內一體化煉油批發毛利將進一步提升。而在近期成品油價格上調后，汽油零售折扣能否縮小，柴油批發價格能否進一步上推，將是未來盈利能否再創新高的關鍵。”中金公司分析員關濱說。

另一方面，四季度將迎來冬季這一傳統的天然氣消費旺季，這對油企上游盈利也會帶來助益。關濱指出，中國石油國E的天然氣產量占全國80％以上，擁有的天然氣管道占全國70％以上，其天然氣板塊將受益于在資源和管道上的優勢，公司還可能在明年進一步提高對大客戶的批發氣價。

最后，化工板塊則正在迎來轉機。劉志成指出，在油價走高的情況下，石油公司化工板塊存在著庫存收益。“除此之外，繼6月達到低谷之后，化工業務主要產品價差也開始擴大。因此我們預計4季度中國石化的盈利將環比增長8%。”劉志成說。